金徽酒（603919）研报：金徽酒2024半年报点评：结构升级延续，营收利润规模稳健增长

    8月19日，金徽酒发布了2024年半年报，报告显示，24H1公司实现营业收入17.54亿元，同比增长15.17%；归母净利润2.95亿元，同比增长15.96%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长19.08%。其中，23Q2公司实现营业收入6.78亿元，同比增长7.73%；归母净利润0.74亿元，同比增长1.88%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长10.56%。从产品结构上看，300元以上、100-300元、100元以下产品收入增幅分别为44.71%、14.97%、1.77%，300元以上产品占比同比提升3.78个百分点至18.16%，产品结构持续优化。分市场来看，24H1省内、省外收入增幅分别为16.84%、7.79%，分别占比78.25%、21.81%。上半年，公司调整了部分核心产品价格，并结合营销活动与渠道管理，把握消费者需求，夯实产品价格体系。在市场端，公司坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略，聚焦资源、精准营销，进一步实现了区域突破，整体增长势能有望延续。24H1公司盈利能力有所提升，毛利率与净利率较上年同期分别提升1.36、0.13个百分点达到65.12%、16.66%。报表质量方面，整体表现优良，合同负债4.83亿元，同比增长9.28%，销售现金收入18.77亿元，同比增长12.87%，经营净现金流3.46亿元，同比下降1.98%，现金流小幅波动主要系购买商品及支付的税费增加所致。公司上半年坚持“细化工工艺、强化管理”的总体思路，提升产品品质及结构，优化营销政策并精准控费，对市场深度掌控，有效强化了品牌影响力，预计公司全年在转型中有望实现高质增长。