天山铝业（002532）研报：公司事件点评报告：2024H1净利润大增，受益铝价上涨及成本优势

    2024年8月21日，天山铝业（002532.SZ）发布了2024年上半年财报，报告显示公司净利润大幅增长，主要得益于铝价上涨及成本优势。具体数据显示，2024年上半年公司营业收入达到137.85亿元人民币，虽然同比下降了6.83%，但归母净利润却实现了20.74亿元人民币，同比增长103.45%；扣除非经常性损益后，归母净利润为19.61亿元人民币，同比增幅更是达到了168.42%。公司2024年第二季度业绩环比第一季度也有了显著增长，营业收入为69.60亿元人民币，同比虽下降11.36%，但环比增长1.97%；归母净利润为13.54亿元人民币，同比大幅增长161.47%，环比增长88.06%。

    产量方面，2024年上半年天山铝业电解铝产量为58.54万吨，同比增长1.28%；氧化铝产量为109.3万吨，同比增长6.81%。价格方面，2024年上半年长江有色市场A00铝均价为19781元/吨，较2023年同期上涨6.99%；氧化铝均价为3505元/吨，较2023年同期上涨12.76%。

    此外，天山铝业正在积极推进海外产能布局，包括在几内亚和印尼的铝土矿及氧化铝项目的建设。预计随着电解铝及氧化铝价格保持稳定，公司产业链一体化的优势将进一步显现。基于此，分析师预测天山铝业2024至2026年的营业收入分别为330.70亿元人民币、352.67亿元人民币和385.01亿元人民币，归母净利润分别为42.11亿元人民币、47.74亿元人民币和52.57亿元人民币，维持“买入”评级。不过，分析师也提示了电解铝下游需求、新建项目进度、产品价格波动等潜在风险。