飞荣达（300602）研报：2024年半年报点评：2024Q2盈利能力持续改善，AI驱动液冷散热需求提升

    2024年8月19日，飞荣达发布了其2024年半年报，报告显示2024年上半年公司实现营收21.69亿元，同比增长22.00%；归母净利润达到5,655万元，同比增长高达1,307.13%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4,910万元，同比增长560.52%。2024年第二季度，飞荣达实现营收11.87亿元，同比增长18.11%；归母净利润3,292万元，同比增长12.95%；扣非归母净利润2,873万元，同比增长20.41%。营收增长主要得益于消费类电子产品出货量的提升以及市场份额的扩大，特别是手机及笔记本电脑终端产品订单量的增加，加之新能源业务的增长。2024年上半年，公司销售毛利率为17.86%，虽同比下降0.13个百分点，但销售净利率达到2.21%，实现了由负转正。同时，公司的销售、管理和研发费用率分别下降至2.48%、5.96%和5.55%，显示出良好的成本控制能力。

    在业务方面，飞荣达在服务器散热领域取得了进展，其服务器散热新品已经进入小批量阶段，尤其是在通信领域市场份额增加，产能得到了有效释放，毛利率有所提升。在消费电子领域，尽管部分手机项目延期导致第二季度手机业务环比第一季度有所下降，但相关业务订单已逐步恢复交付。值得注意的是，飞荣达的产品已经开始应用于AI/VR/AR/MR等领域，主要服务于微软和Meta等国际大客户。此外，新能源汽车业务订单量也实现了增长，但由于原材料价格上涨等因素影响，毛利率出现下滑。

    展望未来，飞荣达凭借其在研发、制造和客户资源方面的优势，有望在AI服务器和AI终端需求提升的大背景下受益。特别是在服务器液冷领域，随着AI芯片功耗的提高，液冷散热组件的需求预计将迅速释放。IDC预计2023年至2028年间，中国液冷服务器市场的复合年增长率将达到45.8%。在消费电子领域，随着AI技术的普及，相关产品有望复苏，从而带动电磁屏蔽及热管理需求的提升。