桃李面包（603866）研报：2024年中报点评，二季度盈利修复，销售仍然承压

    桃李面包(603866)发布了2024年中期报告，显示上半年公司营收为30.21亿元，同比下降5.79%；扣非归母净利润为2.78亿元，同比下降1.19%。其中，二季度营收为16.21亿元，同比下降6.33%，扣非归母净利润为1.69亿元，同比增长12.14%。尽管销售压力加大，但公司的盈利出现了显著修复。二季度，扣非归母净利润的同比增长扭转了自2023年以来连续五个季度的净利润下滑趋势。这得益于成本系统性下降以及公司对费用的有效控制，使得毛利率上升至24.15%。同时，公司的运营情况整体良好，尽管存在一定的利息支付和资产折旧压力，但信用减值减少、存货周转率提升等积极因素预示着现金流有望持续改善。预计2024年至2026年每股收益将达到0.41、0.43和0.46元，因此给予增持评级。不过，需要注意的是成本下行具有周期性，未来成本上行可能会对盈利产生负面影响，且新产品线能否成功带动销售增长尚待观察。