网宿科技（300017）研报：2024年半年报点评：海外增长趋势依旧，业绩改善稳步向前

    网宿科技发布了2024年上半年的业绩报告，显示公司在报告期内实现了23.00亿元的收入，虽同比下降1.1%，但毛利达到了7.30亿元，同比增长5.3%；归母净利润为2.97亿元，同比增长15.1%；扣非净利润为2.13亿元，同比增长14.7%。单季度来看，第二季度收入为11.80亿元，同比增长1.9%，环比增长5.4%，归母净利润为1.59亿元，环比增长14.6%；扣非净利润为1.15亿元，环比增长16.9%。

    公司持续推进全球化战略，特别是在东南亚等海外市场，随着互联网用户的增加、应用渗透率的提升和数字经济的发展，互联网流量将持续增长，带动了海外CDN、安全、MSP等业务的需求。1H24期间，海外CDN项目实现利润7178万元。公司还不断加强与国内外优质运营商的合作，利用其全球分布式的节点资源和技术平台，为客户提供全球化网络加速服务，为边缘计算和安全业务的发展奠定了基础。

    在国内，网宿科技秉承高质量发展的理念，深耕优势领域，拥有完整的产品线来满足定制化和一站式需求。随着《十四五规划和2035年远景目标纲要》的推动，边缘计算迎来了广阔的增长空间，公司加大了边缘计算平台的建设和CDN节点的升级，使得CDN及边缘计算业务毛利率在1H24增长了1.95个百分点。此外，面对数字经济时代的企业数字化转型和“远程+”办公模式的兴起，网宿科技推出了WAAP全站防护和升级业务安全解决方案2.0，进一步增强了网络安全防护能力。

    面对新技术发展趋势，网宿科技积极拥抱生成式人工智能（AIGC），关注政策导向，加大研发投入，形成了一系列边缘智能解决方案，并将AI技术应用于产品和技术开发中，提高了研发效率和人员成本的优化。

    基于对公司海外市场竞争优势的认可，以及国内短视频巨头出海潜力的预期，分析师认为网宿科技在全球化布局方面具有优势，并具备边缘GPU计算能力。预计公司在2024年至2026年期间将实现归母净利润分别为6.3亿元、7.2亿元和8.3亿元，对应2024年8月20日收盘价P/E分别为27倍、24倍和21倍，因此维持“推荐”评级。但也提示了边缘计算技术落地、短视频出海以及CDN行业竞争格局等潜在风险。