华力创通（300045）研报：2024年半年报点评：Q2业绩改善明显，卫星应用带来黄金发展机遇

    华力创通（300045.SZ）在2024年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到了3.67亿元，同比增长66.18%；归母净利润为282.65万元，同比增长123.06%。特别是在第二季度，公司业绩表现出色，单季度营业收入达到1.94亿元，同比增长48.51%，环比增长11.33%。此外，2024Q2单季度实现归母净利润151万元，相比2023Q2的亏损1431万元有了明显改善，环比2024Q1增长了14.46%。这得益于公司主营业务卫星导航及其仿真测试产品的收入快速增长。2024Q2的销售毛利率也达到了37.70%，比去年同期提升了1.54个百分点，显示出了盈利能力的提升。

    国家重点扶持北斗产业的发展，规模化应用有望提速。工信部发布的《关于开展工业和信息化领域北斗规模应用试点城市遴选的通知》表明，将在大众消费、工业制造和融合创新三个领域开展试点工作，以加快提升北斗渗透率，促进北斗设备和应用向北斗三代有序升级换代等。预计到2025年，北斗将在国计民生的重点行业领域实现全面覆盖及规模化应用，在大众消费领域实现北斗普及应用，北斗兼容应用覆盖率将达到90%以上。

    卫星互联网基础设施建设的不断完善也为市场空间的逐步打开提供了条件。我国已建成天通一号卫星移动通信系统，覆盖范围广泛，随着天通卫星移动业务的国际化运营，将推动卫星通信产业链需求的进一步释放。此外，低轨卫星市场的崛起，以及海南商发二号工位的竣工，都将加速民营商业航天公司火箭验证进程，进而促进卫星通信技术的成熟和发射成本的降低。这将有利于我国在卫星应用相关领域加速国产替代，为国内卫星应用产业带来快速发展。

    鉴于上述分析，预计华力创通2024-2026年的营业收入将分别达到9.67亿元、12.92亿元、17.14亿元，归母净利润将分别达到0.40亿元、0.75亿元、1.13亿元。因此，维持对该公司的“推荐”评级。但也需要注意相关风险，包括我国卫星发射进程、卫星互联网建设资金支持和技术终端应用等方面的不确定性，以及信用减值的风险。