兆易创新（603986）研报：坚持以市占率为主，持续拓展/优化产品矩阵

    2024年08月20日，兆易创新（603986.SH）发布了最新的公司快报，报告显示公司在2024年上半年取得了显著的成绩。期内，公司坚持市场占有率优先的战略，持续加大研发投入和产品迭代力度，进一步优化了产品矩阵。数据显示，2024年上半年公司实现营收36.09亿元人民币，同比增长21.69%，归母净利润达到5.17亿元人民币，同比增长53.88%。特别是第二季度，公司营收达到了19.82亿元人民币，同比增长21.99%，环比增长21.78%；归母净利润为3.12亿元人民币，同比增长67.95%，环比增长52.46%。

    业绩增长的主要原因在于，一方面，存储市场需求回暖，尤其是在消费市场和网络通信领域，带动了公司整体出货量和营收的显著增长。另一方面，MCU业务方面，公司推出了多款新产品，包括低功耗系列、超值系列和高性能系列，进一步丰富了产品线矩阵。此外，传感器业务也实现了出货量和营收的同比增长。

    具体来看，在存储业务方面，公司SPI NOR Flash产品线在全球市场占据领先地位，提供多样化的容量、电压、封装选项，满足不同应用领域的需求。NAND Flash产品则覆盖了从1Gb到8Gb的不同容量，适用于消费电子、工业、汽车电子等多个领域。DRAM产品包括DDR3L和DDR4，广泛应用于网络通信、电视、机顶盒等领域。

    在MCU业务方面，公司面向不同应用领域推出了GD32F5系列高性能MCU、GD32E235系列超值型MCU以及GD32L235系列低功耗MCU，进一步扩大了市场份额。特别是在汽车领域，公司与多家国内外知名Tier 1企业建立了深入合作，产品应用于车灯方案、AVAS方案、无线充电方案等多个领域。

    对于传感器业务，公司推出的GSL6186和GSL6150H0两款PC指纹识别解决方案，帮助用户快速安全地登录Windows PC设备，进一步拓展了公司在PC领域的市场。

    基于以上情况，我们对公司的发展前景持积极态度。预计2024年至2026年，公司的营业收入将分别达到76.47亿元人民币、99.26亿元人民币和117.76亿元人民币，增速分别为32.8%、29.8%和18.6%。归母净利润预计将达到11.79亿元人民币、17.37亿元人民币和22.49亿元人民币，增速分别为631.8%、47.3%和29.4%。因此，维持“买入-A”评级。需要注意的是，尽管公司表现出色，但仍面临一定的风险，包括下游需求不及预期、新技术产业化困难、宏观环境波动、供应链风险以及汇率变动等。