科润智控（834062）研报：北交所信息更新：电力设备出海，黄山子公司达产延申产业链

    科润智控（834062.BJ）公布了2024年半年报，显示其实现营收5.22亿元（同比增长12.54%），扣非归母净利润1864万元（同比增长65.86%）。受本期无资产处置收益影响，归母净利润为2017万元（同比下降36.77%），剔除股份支付费用影响后为2333万元。公司对2024年的业绩考核目标为：以2022年营收/剔除股份支付费用净利润为基数，2024年增长不低于50%（满足其一）。此外，2024年5月公司启动了定增计划，拟募资2.3亿元用于扩产户外成套设备。黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产，对公司营收结构产生了积极影响。因此，分析师下调了2024-2025年的盈利预测，新增2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.75亿元（原0.91亿元）、0.86亿元（原1.15亿元）、1.02亿元，当前股价对应的PE分别为11.8倍、10.3倍、8.7倍。黄山子公司生产的主要产品包括铜排、铜线等，这些产品的毛利率虽然较低，但随着销售量的增长，对公司总体毛利率有所贡献。特别是变压器生产所需的铜线、铜排部分由黄山子公司加工后提供，这降低了成本并提高了毛利率。在全球智能化、电气化发展趋势下，公司积极拓展海外市场，在安哥拉签订了重要合同并设立了子公司，同时还授权了一家欧洲公司作为其欧洲市场的独家代理商。这些举措有望进一步推动公司的国际化进程和发展。鉴于此，分析师维持了科润智控的“买入”评级。