杭叉集团（603298）研报：盈利能力持续增长，加快推进国际化进程

    公司发布2024年中报显示，上半年实现营收85.54亿元，同比增长3.74%；归母净利润10.07亿元，同比增长29.29%；扣非后归母净利润9.87亿元，同比增长29.33%。经营活动产生的现金流量净额为6.22亿元，同比下降8.85%。单季度来看，二季度营收43.82亿元，同比增长1.53%；归母净利润6.28亿元，同比增长28.19%。

    行业电动化、智能化趋势加快，公司加速国际化布局。2024年上半年，工业车辆总销量同比增长13.09%，其中出口销量增长19.64%，高于国内销量9.92%的增长率。电动叉车占比已达70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达到31.97%。公司紧跟行业趋势，在日本、印尼等地设立销售旗舰店，并成立杭州欧洲租赁有限公司，进一步拓展海外市场。

    智能制造方面，公司已建成由600余台智能机器人、20余条智能化集成生产线等组成的零部件及整车制造绿色未来工厂，形成两大智能化生产基地，具备年产40万台工业车辆及其他物流设备的能力。此外，公司积极布局智慧物流领域，已实现1000余个项目落地应用，为多个行业提供智慧物流解决方案。

    基于锂电化和国际化双重驱动，叉车行业维持高景气度。预计2024-2026年公司预测营业收入分别为178.99亿元、204.68亿元、233.30亿元，同比增长10%、14%、14%；预测归母净利润分别为20.59亿元、23.56亿元、26.96亿元，同比增长20%、14%、15%。

    需要注意的风险包括技术研发突破不及预期、政策支持不足、下游需求下降、核心技术人员流失以及海外市场推广不及预期等。