万孚生物（300482）研报：万孚生物点评报告：上半年高质增长，新品与海外布局卓有成效

    8月14日，万孚生物发布了2024年半年度报告，报告显示，公司在上半年实现了高质量的增长。具体来看，2024年上半年，万孚生物实现营业收入15.75亿元，同比增长5.82%；归母净利润达到3.56亿元，同比增长6.37%；扣非归母净利润为3.25亿元，同比增长9.93%。尤其值得关注的是，第二季度的表现更为突出，营业收入达到7.14亿元，同比增长8.70%，归母净利润为1.38亿元，同比增长5.08%；扣非归母净利润为1.16亿元，同比增长16.06%。

    从核心业务来看，万孚生物在传染病检测、慢病管理检测、毒品检测及优生优育检测方面均取得了一定的成绩。其中，传染病检测业务收入为4.81亿元，同比增长12.50%，尤其是呼吸道和血液传染病检测出现了显著恢复；慢病管理检测业务收入达到7.62亿元，同比增长6.14%，在国内院内市场表现尤为突出；毒品检测业务收入为1.39亿元，尽管同比下降了15.02%，但公司正在积极调整策略以应对市场变化；优生优育检测业务收入为1.56亿元，同比增长16.92%，显示了公司在这一领域的竞争力持续增强。

    研发投入方面，万孚生物在2024年上半年投入2.16亿元，占营收比例达到了13.75%，较上年同期增加了6.65%。在化学发光、分子诊断及病理业务等多个战略领域取得了突破性进展。此外，公司还实施了新的股权激励计划，设定了较高的业绩增长目标，展现了对未来发展的信心。

    从财务数据来看，万孚生物的毛利率随营收增长而稳中有升，期间费用率略有下降。2024年上半年，综合毛利率同比提升了0.79个百分点至64.34%；销售费用率、管理费用率和研发费用率分别有所下降。综合影响下，公司整体净利率同比提升了0.39个百分点至22.75%。

    基于对公司未来发展潜力的评估，预计2024-2026年营业收入分别为33.73亿/41.42亿/50.33亿元，同比增速分别为22%/23%/22%；归母净利润分别为6.52亿/8.61亿/10.40亿元，分别增长34%/32%/21%。因此，维持对该公司的“买入”评级。需要注意的是，投资者应关注行业政策风险、汇率波动风险、中美贸易摩擦风险、新品市场竞争风险以及新产品研发、注册及认证风险等因素。