捷捷微电（300623）研报：公司2024年半年报业绩点评：归母净利润增长122.76%，IDM模式再进一步

    2024年8月15日，捷捷微电发布了其2024年半年度报告，显示公司上半年营业收入达到12.63亿元，同比增长40.12%；归母净利润为2.14亿元，同比增长122.76%。经营性净现金流增长68.81%，达到2.92亿元。毛利率为37.08%，同比增加4.31个百分点，净利润为2.28亿元，同比增长158.24%。业绩增长主要得益于下游市场需求回暖、产品结构优化和客户需求增加，综合产能提升，以及子公司捷捷微电（南通）科技盈利能力的增强。尽管如此，公司的财务费用增长了139.33%，达到1221.75万元，主要是由于贷款利息支出和汇兑损失增加所致。

    捷捷微电正加强产品线和产能规划，积极推进功率MOSFET、IGBT、碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件的研发和市场推广。公司正努力进入新能源汽车电子、5G通信电源模块、智能穿戴设备、光伏、物联网、工业控制和消费电子等多个领域。特别是在IGBT领域，公司致力于技术研发，攻克在白色家电、光伏逆变器、新能源汽车等方面的应用难题。

    面对未来市场，公司计划采取IDM模式为主、辅以部分Fabless+封测模式的生产方式。预计2024年半导体分立器件的市场需求将达到3554.6亿元，而捷捷微电将利用其IDM模式的优势，满足下游客户的多样化需求，同时也在功率半导体分立器件的运作中寻求器件模块化和零部件标准化的发展路径。

    东兴证券对公司进行了盈利预测，预计2024年至2026年，捷捷微电的归母净利润分别为4.11亿元、5.86亿元和8.82亿元，对应的现有股价PE分别为32X、22X和15X。因此，维持对捷捷微电的“推荐”评级。不过，报告也提示了一些风险因素，包括市场竞争加剧、扩产进度不达预期和技术迭代风险等。