比亚迪（002594）研报：公司动态研究：公司海外拓展加速，新车周期开启

    国海证券研究所发布报告称，比亚迪作为国内新能源汽车行业的领军企业，在海外市场表现出强劲的增长势头。据统计，比亚迪2022年和2023年的国内乘用车零售销量市占率分别为8.8%和12.5%，而在2024年的4月和5月则达到了16.4%和15.7%。比亚迪在2024年第一季度推出了荣耀版车型，并在5月份发布了第五代DMi技术，该技术已在秦L和海豹06车型上搭载，预计未来将有更多车型采用这项技术，从而进一步提升其在国内市场的占有率。

    在海外市场方面，比亚迪同样取得了显著进展。2022年，比亚迪的海外销售以中东非、欧洲和澳洲为主，占比分别为41%、21%和17%，主力车型为元PLUS，占海外销售的74.6%。到了2024年的前四个月，拉美、东南亚和欧洲地区的海外销售结构占比分别变为36.1%、23.7%和15%。随着新车型如宋plus、海鸥、驱逐舰05等在海外市场的推出，预计将进一步推动销量的增长。

    报告还指出，尽管面临一些挑战，包括欧盟和巴西等地采取的贸易限制措施，比亚迪已经采取积极措施应对，比如加速海外生产基地的建设，包括在巴西、匈牙利和乌兹别克斯坦等地设立新的工厂。预计2024-2026年比亚迪海外乘用车销量将分别达到46.2万、65.8万和91万辆，同比增长90.5%、42.3%和38.3%。

    基于比亚迪在国内外市场的良好表现和发展前景，国海证券研究所维持其“买入”评级，并预计2024-2026年比亚迪的业务收入将达到7,859亿元、9,165亿元和10,372亿元，同比增长30%、17%和13%；归母净利润将达到370.1亿元、471.4亿元和587.5亿元，同比增长23%、27%和25%。