普洛药业（000739）研报：公司简评报告：2024H1业绩超预期，制剂业务快速增长

    公司2024年上半年业绩表现强劲，实现营业收入64.29亿元，同比增长7.96%；归母净利润6.25亿元，同比增长3.96%；扣非后归母净利润6.02亿元，同比增长1.24%。其中第二季度单季表现尤为突出，营业收入达到32.31亿元，同比增长12.61%；归母净利润3.81亿元，同比增长5.35%，创下历史新高。原料药中间体板块销售收入47.04亿元，同比增长11.89%，尽管毛利同比下降1.99%，但多个产品销量创历史新高。CDMO业务方面，虽然上半年收入同比下降9.82%，但在剔除去年同期特殊项目订单的影响后，营收和毛利仍保持正增长，且项目数量大幅增加，专业化服务能力持续增强。制剂板块表现亮眼，实现收入6.80亿元，同比增长18.37%；毛利4.10亿元，同比增长41.67%，毛利率提升至60.30%。整体来看，公司业绩超出预期，制剂业务快速增长，原料药业务稳健增长，CDMO业务的专业化服务能力也在持续提升。预计公司2024-2026年的营收分别为126.79/143.17/160.14亿元，归母净利润分别为11.80/14.66/17.47亿元，维持“买入”评级。需要注意的风险包括汇率波动、药品研发进展及制剂销售情况等。