海泰新光（688677）研报：2024年中报业绩符合预期，下半年预期改善明显

    海泰新光发布了2024年中期财报，报告显示公司实现营业收入2.20亿元，较去年同期下降17.70%，归属于上市公司股东的净利润为0.71亿元，同比下降21.02%。第二季度的具体表现为：营业收入1.03亿元，同比下降13.91%，净利润0.32亿元，同比下降21.43%。尽管业绩下滑，但公司预计下半年情况将有所改善。上半年医用内窥镜器械行业收入为17,587.90万元，同比下降16.74%，光学行业收入4,268.13万元，同比下降23.13%。这主要是由于美国大客户调整库存策略，减少了从公司的采购量。然而，客户的新一代内窥镜系统销售情况良好，随着库存压力减轻，预计对公司发货的影响将减弱。2023年下半年，公司对美国的出口收入约为1.15亿元，而2024年上半年这一数字增长到了1.30亿元，环比增长约13%。此外，公司在美国的子公司已通过客户认证，未来将直接参与生产和销售，有助于规避国际贸易风险。同时，公司计划加快泰国子公司的建设，以减少关税等政策因素的影响。2024年上半年，公司的第二代4K内窥镜系统已累计发货超过一百套，市场反馈积极。公司持续研发新产品，并取得了一定进展，如获得了多个内窥镜产品的注册证和生产许可。截至2024年上半年，公司共有研发人员128名，占公司总人数的15.67%，研发费用投入为3081.47万元，占收入比约为13.98%。基于上述情况，分析师预计2024年至2026年公司收入将分别达到5.63亿元、6.68亿元和8.01亿元，收入增速分别为19.7%、18.7%和19.9%；归母净利润预计分别实现1.72亿元、2.23亿元和2.71亿元，增速分别为18.3%、29.1%和21.9%。鉴于公司下半年业绩有望显著改善，分析师维持“买入”评级。需要注意的风险包括国内市场拓展不确定性、海外大客户订单波动以及国际贸易环境变化等。