川投能源（600674）研报：2024年半年报点评：来水修复延续，业绩增长稳健

    川投能源发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营收6.03亿元，同比增长10.24%；实现归母净利润23.02亿元，同比增长9.74%；实现投资收益24.12亿元，同比增长4.88%。第二季度，公司控股水电发电量达到11.38亿千瓦时，同比增长22.0%，环比增长51.1%；光伏发电量达到0.81亿千瓦时，同比增长40.7%，环比增长167.7%。上半年，公司控股水电发电量共计18.91亿千瓦时，同比增长18.11%，上网电价为0.241元/千瓦时，同比下降2.03%；光伏发电量共计1.14亿千瓦时，同比增长14.00%，上网电价为0.517元/千瓦时，同比下降17.81%。此外，雅砻江水电发电量达到381.62亿千瓦时，同比增长9.38%，营业收入和归母净利润分别同比增长3.16%和2.53%。雅砻江公司已投产水电1920万千瓦，风光新能源超过160万千瓦，卡拉、孟底沟水电站正在建设中。基于此，分析师预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为49.3亿元、53.3亿元和57.5亿元，对应的市盈率分别为18.5倍、17.1倍和15.9倍，因此维持了“买入”评级。需要注意的风险包括水电站建设进度可能不及预期、电力行业用电需求下滑、水电站所在流域降水量波动以及政策风险等。