民士达（833394）研报：2024中报点评：业绩符合预期，新型纸基材料项目正式封顶

    民士达（833394）2024年中期业绩报告显示，公司业绩符合预期，上半年实现营业收入1.86亿元，同比增长6.86%，归母净利润0.44亿元，同比增长10.67%。扣除非经常性损益后的归母净利润为0.39亿元，同比增长24.69%。业绩增长主要得益于销量的同比增长，特别是在航空蜂窝领域和新能源汽车电机领域的需求旺盛推动下。民士达作为芳纶纸行业的领先企业，在全球市场中正逐渐追赶行业巨头杜邦。2023年杜邦占据了全球80%的市场份额，而民士达通过持续的技术创新和市场拓展，已经成为全球重要的芳纶纸供应商之一。随着风力发电、光伏发电、5G通信等新兴应用领域的兴起，芳纶纸的市场需求持续扩大。此外，公司的募投项目——新型功能纸基材料产业化项目也取得了重要进展，该项目的土建工程已经正式封顶，理论年产能达到1500吨。这将进一步提升民士达在芳纶纸领域的市场地位和份额。除了芳纶纸，民士达还在积极开发新产品，如闪蒸无纺布，该产品可用于医疗防护、包装等多个领域，并且具有良好的市场反馈。基于对公司未来成长性的看好以及下游应用场景稳定增长的需求，预计2024年至2026年归母净利润分别为1.02亿、1.27亿和1.57亿元，维持“买入”评级。需要注意的风险包括主要原材料依赖关联方、单一产品风险以及市场竞争加剧等问题。