图南股份（300855）研报：军民市场并进，业绩稳健增长

    8月16日，图南股份发布了2024年半年度报告，报告显示，公司在报告期内实现了营业收入7.31亿元，同比增长6%，归属于母公司净利润达到1.91亿元，同比增长7%。图南股份在军品领域与国内多家航空发动机制造商保持着长期稳定的合作关系，并在高端民品市场上成功入选了诸如上海电气汽轮机厂等大型企业的合格供应商名录。从细分产品的表现来看，铸造高温合金收入为2.79亿元，较上年同期下降19%，变形高温合金收入为2.77亿元，同比增长31%，特种不锈钢收入为0.39亿元，同比下降5%，其他合金制品收入为0.88亿元，同比增长21%。值得一提的是，公司的销售毛利率达到了38.34%，同比增长1.13个百分点，其中铸造高温合金的毛利率提升尤为显著。同时，图南股份持续加大研发投入，2024年上半年研发投入达到3563万元，同比增长79%。此外，公司订单充足，2023年末在手订单金额为6.03亿元，其中5.51亿元预计将在2024年确认收入。为了进一步完善产业链布局，图南股份近年来在航空用中小零部件自动化加工产线建设项目上持续发力，并通过设立子公司等方式深入参与航空领域的“小核心、大协作”体系构建。基于上述分析，预计图南股份2024年至2026年的归母净利润分别为4.02亿元、5.02亿元和6.18亿元，对应的当前股价市盈率分别为23倍、18倍和15倍，因此维持对该公司的“买入”评级。