富特科技（301607）研报：新股覆盖研究：富特科技

    富特科技（301607.SZ）即将于下周三（8月21日）启动创业板新股询价流程。该公司专注于新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售，其产品主要包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2021年至2023年间，富特科技实现了营业收入从9.64亿元增长至18.35亿元，年复合增长率显著；同期归母净利润也从0.58亿元增长至0.96亿元。然而，2024年上半年，公司营业收入下降至6.62亿元，同比下降24.23%，归母净利润降至0.58亿元，同比下降0.55%。展望全年，公司预计2024年度营业收入将达到186,574.34万元，较上年增长1.67%，但归母净利润预计为9,290.00万元，较上年下降3.67%。

    富特科技通过股权合作与广汽集团、蔚来汽车及小米汽车建立了深度绑定关系，成为了这些企业的多款车型高压电源系统的独家供应商。同时，公司在接下来的两年里预计将有多个首次定点项目进入量产期，包括雷诺汽车CMF-BEV平台及小米汽车配套项目，以及预计年内实现量产的长安汽车深蓝品牌新车、护卫舰和比亚迪宋的定点项目，这将对公司业绩形成有力支撑。

    在同行业中，富特科技的营收规模虽然低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。选取欣锐科技、英博尔、精进电动、威迈斯作为可比公司，行业平均收入规模为24.42亿元，可比PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为18.46X，销售毛利率为11.32%。

    值得注意的是，富特科技存在一定的风险，包括下游客户相对集中、对于蔚来汽车及广汽集团产品份额下降、存货规模较大、存在累计未弥补亏损等问题。此外，政策变化、市场竞争加剧以及新能源汽车市场需求波动等因素也可能对公司产生影响。