华工科技（000988）研报：2024年半年报点评：Q2业绩同环比恢复显著，光模块领域进展迅速

    华工科技（000988.SH）于2024年8月15日发布了2024年半年报，报告显示公司在报告期内实现了营业收入52.02亿元，同比增长3.51%；归属于上市公司股东的净利润为6.25亿元，同比增长7.40%。值得注意的是，公司在第二季度的业绩出现了显著的同环比恢复，单季度实现营业收入30.30亿元，同比增长28.45%，环比增长39.42%；单季度实现归母净利润3.35亿元，同比增长22.30%，环比增长15.57%。从业务角度来看，智能制造业务营业收入达到了17.27亿元，同比增长17.24%，其中新能源汽车行业的销售额同比增长了73%，而在船舶行业的销售额更是同比增长了441%。联接业务方面，营业收入为15.95亿元，同比下降13%，这主要是由于5G相关业务受到建设周期的影响导致需求下滑。尽管如此，光模块领域的产品仍然实现了400G及以下全系列产品的规模化交付，并进入了海内外多家头部互联网厂商，800G光模块也已经实现了小批量交付。感知业务整体实现了营业收入18.44亿元，同比增长11.38%，其中传感器业务的营业收入为16.44亿元，激光全息防伪业务的营业收入为1.99亿元，新能源及其上下游产业链的销售占比超过了60%。

    在光模块供应商业务上，华工科技的行业领先地位得到了进一步的巩固，产品推进速度加快。在Net5.5G（AIGC）业务领域，公司产品涵盖了数据中心市场所需的100G、200G、400G、800G高速光模块，其中400G及以下全系列光模块已经实现了规模化交付，800G光模块实现了小批量交付，成功打入了头部互联网厂商的资源池。此外，公司还成功推出了用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品方案，具备高端光芯片的自主可控能力。在5G-A业务领域，光模块产品继续保持全球前、中、回传市场的优势地位。

    基于对公司未来发展的展望，预计华工科技在2024年至2026年的归母净利润分别为13.04亿元、15.72亿元、18.90亿元，当前市值对应的PE为23x/19x/16x。因此，维持对该公司的“推荐”评级。然而，也需要注意行业竞争加剧可能导致毛利率下行以及光模块海外市场拓展可能不如预期的风险。