健民集团（600976）研报：2024年中报点评：评级：买入（维持）主业启动营销体系改革，体外培育牛黄稳健增长

    2024年8月17日，国海证券研究所发布了关于健民集团（600976）的最新研究报告。报告显示，2024年上半年健民集团实现营业收入20.10亿元，同比下降7.02%，归母净利润2.39亿元，同比下降5.16%，扣非归母净利润1.94亿元，同比下降16.65%。针对业绩变化，国海证券指出，健民集团启动了营销体系全面改革，由原来的发出考核转变为纯销考核，虽然短期内导致主导产品龙牡壮骨颗粒销售收入下滑，但有利于渠道库存优化和市占率提升。同时，健民集团加大了品牌建设和研发投入，尤其是“龙牡”和“健民”两大品牌的建设，并与央视建立了战略合作关系，通过多渠道的整合营销传播增强品牌影响力，同时持续加大研发投入，推动产品创新。此外，健民集团的二线梯队产品便通胶囊在“2023年中国非处方药产品（中成药）综合排名”中位列便秘泄泻类第二名，显示出较强的市场竞争力。健民集团的处方药产品线也在不断丰富，包括获批的新药七蕊胃舒胶囊、小儿紫贝宣肺糖浆等，以及多项正在进行审评和临床研究的中药创新药项目。对于联营企业和合营企业，健民集团在2024年上半年的投资收益达到1.16亿元，同比增长20%。基于上述分析，国海证券预计健民集团2024年至2026年的营业收入分别为45.60亿元、53.20亿元、61.77亿元，归母净利润分别为5.79亿元、7.09亿元、8.73亿元，并维持“买入”评级。需要注意的是，健民集团面临的主要风险包括产品销售不及预期、原材料价格上涨、市场竞争加剧等因素。