珠海冠宇（688772）研报：2024年半年报点评：业绩符合预期，消费业务稳步增长

    珠海冠宇（688772.SH）发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营收53.47亿元，同比下滑2.31%，实现归母净利润1.02亿元，同比下滑27.53%，扣非后归母净利润0.26亿元，同比下滑72.62%。第二季度业绩方面，营收27.98亿元，同比下降9.64%，环比增长9.79%，归母净利润0.92亿元，同比下降67.25%，环比增长818.25%，扣非后归母净利润0.42亿元，同比下降83.79%，实现了环比扭亏。2024Q2毛利率为24.15%，净利率为2.13%，期间费用率为23.09%。在业务发展上，珠海冠宇的笔电类锂电池销售量同比增长10.51%，手机类锂电池销售量同比增长13.09%，均远超行业增速。此外，公司还提升了PACK自供比例至39.84%，并在马来西亚计划投建新的电池生产基地。动储业务方面，子公司动储业务总营收达到4.06亿元，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池占比较大。启停电池业务营收同比增长730.35%，并获得了Stellantis、GM及一家德系头部车企的定点。产能方面，浙江年产2.5GWh产线已正常量产，10GWh锂离子动力电池一期项目已完成主体建设，后续产能建设暂缓。预计珠海冠宇2024-2026年实现营收分别为121.49、143.96、170.83亿元，归母净利润分别为4.65、8.63、13.76亿元。基于公司消费类业务稳步增长，动储业务亏损逐步收窄的表现，给予“推荐”评级。但也提示了行业竞争加剧、原材料价格波动等风险因素。