鹏鼎控股（002938）研报：公司事件点评报告：AI手机催化高端PCB放量，全方位的 PCB 产品一站式服务平台有望率先受益

    2024年8月16日，针对鹏鼎控股（002938.SZ）发布的2024年半年度报告，华鑫证券发布了一份公司事件点评报告，并给出了“买入”的投资评级。报告显示，2024年上半年鹏鼎控股实现营业收入131.26亿元，同比增长13.79%；实现归母净利润7.84亿元，同比下降3.4%；实现扣非归母净利润7.56亿元，同比增长2.17%。其中，Q2实现营业收入64.40亿元，同比增长32.28%；归母净利润2.87亿元，同比下降27.03%；扣非归母净利润2.52亿元，同比下降25.01%。收入结构方面，通讯用板、消费电子及计算机用板、汽车/服务器用板分别占比66.51%、29.95%、3.27%。消费电子领域回暖明显，收入同比增长36.57%。研发投入方面，2024年上半年达到10.79亿元，同比增长20.43%。

    从行业角度来看，2024年被视为AI手机元年，消费电子复苏和AI浪潮共同推动了PCB行业的回暖。据Prismark预测，2024年PCB行业总产值将达到730.26亿美元，同比增长5.0%；2028年PCB行业总产值预计将达到904亿美元。苹果公司在WWDC2024上宣布推出的iPhone16系列将是首款搭载端侧大模型的AI手机，这将进一步巩固PCB行业的上升趋势。

    从生产角度看，鹏鼎控股具备高端PCB生产能力，正通过扩充产能迎接AI时代的到来。其主要PCB产品包括FPC、SMA、SLP、HDI等，并已在多个领域实现了高端PCB产品的制程能力和产业化。产能建设方面，淮安第三园区一期预计总投资42亿元，定位高阶HDI及SLP产品；台湾高雄园区一期投资27.39亿元，面向更高端软板产品，计划2025年投产；泰国园区一期投入2.5亿美元，主要针对汽车、服务器产品，同样计划2025年投产。

    盈利预测方面，预计鹏鼎控股2024-2026年收入分别为380.88亿元、450.12亿元、510.17亿元，EPS分别为1.72元、2.16元、2.59元。随着消费电子行业的回暖以及下半年新品的发布，特别是AI手机渗透率的提升，公司的软板和硬板产品有望显著受益。然而，报告也提示了全球宏观经济波动、消费电子行业复苏不达预期、汇率变动、国际贸易摩擦加剧以及原材料和能源紧缺等潜在风险。