吉比特（603444）研报：中报点评：中期高比例分红，关注新产品上线表现

    中原证券发布了一份关于吉比特(603444)的中报点评报告。报告指出，吉比特2024年上半年实现营业收入19.60亿元，同比减少16.57%；归母净利润5.18亿元，同比减少23.39%；扣非后归母净利润4.63亿元，同比减少28.36%。第二季度，公司营业收入10.32亿元，同比减少14.29%，环比增加11.34%；归母净利润2.64亿元，同比减少28.41%，环比增加4.38%；扣非后归母净利润2.65亿元，同比减少27.52%，环比增加33.67%。公司宣布了2024年半年度利润分配方案，计划每10股派发现金红利45元，合计派发现金红利3.23亿元，占上半年归母净利润的62.36%。此外，公司在2024年上半年通过回购专用证券账户累计回购股份241500股，支付金额4472.82万元，加上现金分红，总金额预计为3.68亿元，占当期归母净利润的71.00%。

    报告强调，《问道》端游流水回升，《问道手游》开启活动推动业绩环比增加。公司收入主要来源于自研产品《问道》端游、《问道手游》以及《一念逍遥（大陆版）》，这三款产品在2023年及2024年上半年占公司营收比重分别为71.19%和68.17%。其中，《问道》端游2024年上半年流水6.56亿元，同比增加16.31%，营业收入及利润同比增加；《问道手游》流水11.55亿元，同比减少14.66%，营业收入、发行投入以及利润同比减少；《一念逍遥（大陆版）》流水3.11亿元，同比减少54.81%，营业收入、发行投入和利润均同比大幅减少。

    报告还提到，境外收入增长较快，2024年上半年境外营业收入2.55亿元，同比增长113.77%，主要是由于几款新游戏的上线，但由于研发成本原因，目前境外尚未产生盈利。毛利率总体稳定，研发人员增加推动费用率上行，2024年上半年毛利率为88.22%，同比微幅下滑0.30pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.43%、9.19%、19.96%，分别同比提升0.03pct、0.89pct、4.22pct，研发费用率提升明显主要是研发人员数量增加所致。

    报告预计下半年较多产品将上线，包括自研产品《问剑长生（代号M72）》、《仗剑传说（代号M88）》等，以及代理产品如《封神幻想世界》等。对于投资建议与盈利预测，报告预计2024-2026年公司EPS分别为14.28元、15.91元、17.25元，按照8月15日收盘价198.99元计算，对应PE分别为13.93倍、12.51倍、11.54倍，维持“增持”投资评级。