新五丰（600975）研报：产能充裕出栏高增，Q2公司扭亏为盈

    新五丰（600975）在2024年上半年展现出强劲的增长势头，公司共计出栏生猪197.13万头，同比增长54%。特别是第二季度，生猪出栏达到104.8万头，同比增长58%，其中活猪销售量为103.5万头，同比增长62%。尽管肉品销售量有所下降，但生猪内销和冻肉业务的营收分别实现了53%和19%的同比增长。受益于猪价回暖及出栏量的增加，公司在第二季度实现营业收入18.03亿元，归母净利润0.073亿元，这是自2023年以来公司首次实现单季度盈利。

    在养殖方面，新五丰的母猪产能有序扩张，截至2024年6月末，能繁母猪存栏为19.8万头。此外，公司还完成了205万头生猪屠宰年产能布局，并且饲料自给能力显著增强，饲料产能接近120万吨。作为国有控股上市企业，新五丰得到了湖南省国资委的支持，拥有较强的资金优势。2023年6月，公司通过定向增发募资15.5亿元，并获得了多家银行的信用授信支持，截至2024年上半年，公司授信额度约为60多亿元，账面货币资金余额为12.05亿元。

    展望未来，预计新五丰2024年至2026年的营业收入将分别达到80.37亿元、104.04亿元和119.52亿元，归母净利润分别为1.46亿元、6.08亿元和5.13亿元。然而，公司仍面临一些风险，包括出栏量增长不及预期、生猪价格长期处于低位以及原材料价格波动等。尽管如此，随着猪价的持续回暖，公司有望实现业绩增长。