丽江股份（002033）研报：24H1业绩短暂承压，关注旺季表现及供给增量

    社会服务领域的证券研究报告显示，丽江股份（代码：002033.SZ）近期发布了2024年上半年财报，期内公司实现营业收入3.85亿元人民币，同比下降1.93%；归属于母公司净利润1.12亿元人民币，同比下降7.22%。短期内业绩虽有所下滑，但国内旅游市场的景气度持续，预计旺季经营表现将会有所提升，且看好后续新项目的落地带来的增长潜力，因此维持对该公司的“增持”评级。

    具体而言，2024年上半年，丽江股份旗下的三条索道共接待游客323.67万人次，同比增长7.65%。其中，冰川公园索道受到气候及检修影响，接待游客量下降至150.19万人次，同比下降8.14%；云杉坪索道和牦牛坪索道接待游客量则分别增长19.97%和79.39%至146.61万人次和26.88万人次。索道运输业务实现营业收入1.98亿元人民币，同比增长1.46%，毛利率为83.82%，较上年同期下降1.78个百分点。

    此外，24年上半年印象丽江演出共接待游客86.18万人次，同比增长7.85%，实现营收7475.30万元人民币，同比下降1.79%。酒店服务业务方面，丽江和府酒店有限公司和迪庆香巴拉旅游投资有限公司的营业收入分别同比下降8.87%和16.33%。

    值得注意的是，暑期期间丽江旅游热度不减，丽江机场7月份完成运输航班起降6703架次，旅客吞吐量91.3万人次，环比分别增长34.95%和40.32%。新项目方面，泸沽湖英迪格酒店已于7月30日开始试运营，预计将为公司带来每年约5000万元人民币的营收。雪川公司新增场地出租、候乘服务及商铺出租业务，牦牛坪旅游索道改扩建项目也在稳步推进中。

    展望未来，随着国内旅游市场的持续高景气度，预计暑期、国庆等旺季的经营表现将有所提升；长期来看，公司旗下旅游资源优质，看好景区、酒店等供给侧优化所带来的增量。预计2024年至2026年每股收益分别为0.43元、0.47元和0.52元人民币，对应的市盈率分别为19.5倍、17.8倍和16.3倍。