盐津铺子（002847）研报：公司简评报告：产品渠道积极变革，品牌势能持续向上

    盐津铺子发布了2024年半年报，报告显示24H1公司营业收入达到了24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润为3.19亿元，同比增长30.00%；扣非归母净利润为2.73亿元，同比增长17.96%。其中，24Q2公司营业收入为12.36亿元，同比增长23.44%；归母净利润为1.60亿元，同比增长19.11%；扣非归母净利润为1.35亿元，同比增长1.58%。公司的两大战略子品牌引领了增长势头，全渠道布局也持续推进。具体来看，24H1辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁等产品的营业收入均实现了不同程度的增长。在渠道方面，经销渠道和电商渠道的营业收入分别同比增长35.07%和48.40%，而直营商超渠道的营业收入则同比下降43.59%。毛利率方面，24H1公司的毛利率为32.53%，同比减少2.81个百分点，主要是因为渠道结构调整导致高毛利的直营商超渠道营收占比下降。尽管如此，公司的净利率仍保持稳定，24H1归母净利率为12.99%，同比微增0.02个百分点。此外，公司正在从渠道型向产品型转变，通过不断优化产品结构和拓展新渠道，中长期盈利水平有望持续提升。