九丰能源（605090）研报：2024年半年报点评：三大业务协同发展，推进核心资产优化

    九丰能源(605090)发布了2024年半年报，报告显示公司在报告期内实现了营收112.67亿元，同比增长1.99%；归母净利润达到11.06亿元，同比增长55.23%；扣非归母净利润为7.88亿元，同比增长1.79%。此外，公司还公布了2024-2026年的现金分红规划，固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10.0亿元，并规定如果连续三年净利润增长超过18%，则启动特别分红计划，现金分红下限为0.2亿元。

    公司的三大业务包括LNG、LPG以及能源服务业务，均呈现出协同发展的态势。在LNG方面，公司提升了海气现货资源采购，并优化了资源综合成本，使得LNG产量超过了33万吨。同时，公司在客户端方面实现了存量和增量并进，工业终端和燃气电厂用户的销量都有显著增长。对于LPG业务，公司正在积极推动惠州液化烃码头项目及其配套的LPG仓储基地项目建设，预计将在2025年竣工投产。

    在能源服务业务上，九丰能源的能源作业服务稳步增长，神府、临兴项目已经实现投产，川渝地区的增产项目也在开展试点。能源物流业务方面，公司提高了船舶资产使用效率，新购置了2艘LPG次新船舶，并完成了募投项目LPG运输船的交付，同时还出售了一艘LNG船舶。报告期内，LNG和LPG船舶对外提供的运力服务总航次分别达到了17次和24次，累计提供了19368万方的服务量。

    值得一提的是，公司在特气领域也取得了进展。氦气方面，公司产销量约为15万方，比去年同期增加了2万方，并积极推进液氦槽罐的交付工作。公司与空天院签署了《战略合作框架协议》，将为其提供为期15年的氦气资源保障。氢气方面，产销量达到了5434万方，山东淄博、河北黄骅、湖南株洲等地的氢气现场制气项目运行良好。

    展望未来，分析师预计九丰能源2024至2026年的归母净利润分别为15.5亿元、18.0亿元、20.8亿元，对应的PE分别为11.2倍、9.7倍、8.4倍，因此维持“买入”评级。不过，报告也提示了一些风险因素，如天然气价格波动、市场竞争加剧、安全生产问题以及在建项目投产时间不及预期等。