广汽集团（601238）研报：7月集团批发同比-25%，埃安环比改善

    广汽集团2024年7月的乘用车产量为156,705辆，同比减少9.2%，环比下降8.0%；销量则为141,145辆，同比下滑25.4%，环比降低13.7%。其中，广汽本田7月产量为43,133辆，同比增长26.2%，环比增长35.9%；销量为33,270辆，同比减少20.8%，环比下降3.1%。广汽丰田7月产量为51,361辆，同比减少20.5%，环比下降27.9%；销量为53,600辆，同比减少23.4%，环比下降23.5%。广汽传祺7月产量为32,949辆，同比增长0.1%，环比下降8.6%；销量为25,797辆，同比减少17.7%，环比下降21.3%。广汽埃安7月产量为29,228辆，同比减少25.9%，环比下降6.7%；销量为28,287辆，同比减少37.2%，环比下降13.7%。

    从品牌角度来看，广汽本田和广汽丰田的批发销量环比继续下降，而广汽传祺7月产批同比表现优于集团整体，广汽埃安7月产批同环比有所改善。从车辆类型来看，7月轿车产量为58,736辆，同比减少12.4%，环比下降5.3%；销量为53,689辆，同比减少32.2%，环比略有上升0.1%。SUV产量为71,585辆，同比减少9.2%，环比下降14.6%；销量为63,944辆，同比减少24.4%，环比下降23.1%。MPV产量为26,384辆，同比减少1.1%，环比下降8.0%；销量为23,512辆，同比减少7.3%，环比下降12.2%。

    7月，广汽集团整体库存增加，当月库存增加了15,560辆，广汽本田、广汽丰田、广汽传祺、广汽埃安的企业端库存分别增加了9,863辆、减少了2,239辆、增加了7,152辆、增加了941辆。此外，7月6日，广汽集团与亿航智能设备签署了战略合作协议，探讨成立合资公司；7月11日，立讯精密与广汽集团合作打造的广州南沙智能驾乘项目竣工。

    对于广汽集团，东吴证券维持其2024年至2026年的归母净利润预期分别为52.1亿元、66.4亿元、79.5亿元，对应PE为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。然而，也需要注意潜在的风险，包括乘用车需求低于预期、新能源渗透率提升不及预期等因素。