大唐发电（601991）研报：火电龙头盈利修复，积极发展新能源

    大唐发电(601991.SH)作为国内最大独立发电公司之一，近期获得了首次覆盖评级，并被给予“买入”投资评级。公司在过去三十年里稳步发展，已成为集火电、水电、风电、光伏等发电业务于一体的综合能源供应商，并被大唐集团确定为其火电业务最终整合平台。随着国家“双碳”目标的推进，大唐发电积极响应，截至2023年底，公司总装机容量达到7329.1万千瓦，其中清洁能源占比超过37%。火电行业方面，尽管非化石能源装机比重提高，但火电作为基础电源的重要性仍然突出。预计随着煤炭价格进入下行通道，大唐发电的火电业务盈利将得到显著改善。此外，容量电价补偿机制预计将在2024年为公司带来47亿至51亿元人民币的额外收入，进一步提升火电盈利能力。在清洁能源转型方面，大唐发电正积极布局风电和光伏领域，这些项目的建设分布在全国资源丰富的地区，具有良好的发展前景。同时，公司稳定的水电装机和参股宁德核电也为业绩提供了支撑。预计大唐发电2024年至2026年的收入和归母净利润将分别实现4.7%、3.8%、4.6%和175.6%、12.9%、12.9%的增长速度，展现出强劲的成长潜力。然而，需要注意的是，项目推进、审批进度、电价变动以及政策变化等因素都可能对公司未来发展构成风险。