星宇股份（601799）研报：系列点评一：优质项目放量增长 车灯龙头持续进击

    星宇股份(股票代码：601799.SH)近日发布了2024年半年度报告，数据显示，公司在报告期内实现营收57.17亿元，同比增长29.20%；归母净利润达到5.94亿元，同比增长27.34%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.58亿元，同比增长35.65%。其中，第二季度的表现尤为突出，营收达到了33.04亿元，同比增长32.07%，环比增长36.98%；归母净利润为3.51亿元，同比增长33.61%，环比增长44.77%；扣非归母净利润为3.26亿元，同比增长36.44%，环比增长40.46%。

    新项目的量产是推动星宇股份业绩增长的重要因素。2024上半年，公司成功实现了22个车型项目的批量生产，特别是在第二季度，赛力斯、蔚来、奇瑞、理想等下游客户的销量表现出色，新项目的投产加上客户销量的增长，共同促进了公司收入的快速增长。从利润角度来看，2024Q2归母净利润为3.51亿元，同比增长33.61%，环比增长44.77%，扣非归母净利润为3.26亿元，同比增长36.44%，环比增长40.46%。毛利率方面，2024Q2达到20.37%，虽然同比下降了1.53个百分点，但环比上升了0.73个百分点，显示出公司盈利能力的提升。

    此外，星宇股份作为Tier1供应商，为问界M9提供了前后部车灯总成，其中前照灯采用了自主研发的多像素ADB系统以及与华为联合开发的百万级DLP模组，显著提升了驾驶安全性。随着问界M9的热销，其在50万元以上豪华车型销量中稳居第一，为星宇股份带来了强劲的业绩释放。2024Q2期间，问界M9销量达到4.82万辆，环比增长350.30%，成为公司收入增长的主要驱动力。

    星宇股份还持续加大技术研发投入，不断推出新产品。公司正在研发基于DMD技术的DLP投影智能前照灯、基于Micro LED技术的HD照明和投影智能前照灯等前沿产品，这将进一步提升公司在车灯领域的竞争力。基于对公司未来发展的良好预期，我们维持其“推荐”评级。