新洁能（605111）研报：二季度业绩超预期，下半年基本面持续向上

    浦银国际证券有限公司的分析师团队发布了关于新洁能（605111.CH）的最新研究报告，报告中指出新洁能第二季度业绩超出预期，实现了显著的成长。具体来看，新洁能二季度收入环比增长35%，同比增长30%，毛利率达到了36.5%，环比增长1.8个百分点，同比增长6.8个百分点。净利润达到了1.18亿元，环比增长18%，同比增长42%。基于此良好表现，分析师团队上调了新洁能2024年、2025年的盈利预测和目标价至人民币38.7元，预计潜在升幅为22%，维持“买入”评级。

    分析师认为，新洁能的产品线正处于供不应求的状态，这主要得益于中低压、中高压MOSFET等产品在消费、工业等领域的复苏，以及在汽车电子、AI服务器等新兴市场的开拓。此外，新洁能在二季度成功出清了高成本库存，包括IGBT等产品，预计下半年将进一步优化库存结构。随着产品结构的优化、价格调整以及成本控制的改善，公司有望传导上游晶圆代工成本的上升压力，预计收入和毛利率都将持续改善。

    分析师团队还提到，新洁能在汽车电子领域的发展势头良好，已经与多家车企和Tier 1供应商建立了合作关系，多应用、多料号的产品正在放量增长。而在AI服务器领域，由于布局较早，预计未来几年都将有较大的增长机会。考虑到上述因素，分析师团队认为新洁能在功率半导体行业中具有较高的吸引力，是该领域的首选投资标的之一。

    报告还提供了详细的财务预测和估值模型，采用了DCF方法进行估值，假设新洁能在2028年至2032年的成长率为15%，永久增长率为3%，无风险利率为2.7%，WACC为9.0%。基于这些假设，分析师给出了目标价人民币38.7元，相较于当前股价31.7元有22%的潜在升幅。