九丰能源（605090）研报：2024年半年报点评：非经致24Q2业绩超预期，“两翼”驱动高成长

    九丰能源(股票代码：605090.SH)公布了其2024年半年度报告，显示该公司上半年营业收入达到112.67亿元，较去年同期增长1.99%；归母净利润为11.06亿元，同比增长55.23%；扣非归母净利润为7.88亿元，同比增长1.79%。值得注意的是，公司在2024年上半年通过优化船舶资产产生了3.36亿元的非经常性损益，并计划中期分红2.49亿元，分红率为22.47%，股息率为1.46%。在第二季度，九丰能源实现营业收入49.34亿元，同比增长7.89%，环比下降22.08%；归母净利润为6.26亿元，同环比分别增长139.89%和30.33%；扣非归母净利润为3.26亿元，同比增长0.51%，环比下降29.28%。

    在清洁能源业务方面，尽管国内LNG出厂价格指数同比下降，但九丰能源通过合理规划采购量和利用价格优势，提升了现货资源采购。同时，公司加大了对广西、江西、湖南、福建等地市场的拓展力度，工业终端用户销量同比增长20%。LPG方面，惠州液化烃码头项目正稳步推进，预计2025年竣工投产。2024年上半年，公司清洁能源业务实现营业收入108.24亿元，毛利率为8.86%，盈利能力保持稳定。

    能源服务业务方面，公司配套服务作业量达到18万吨，并积极拓展新的优质项目。在辅助排采领域，公司不仅提高了现有作业区域项目密度，还重点拓展了神府、临兴区块的作业服务项目，并启动了川渝地区的增产作业服务项目试点。能源物流方面，公司新增了LPG运输船运力，并继续与粤文能源合作开展LNG接收站窗口期综合服务。2024年上半年，能源服务业务实现营业收入3.10亿元，同比增长131.50%，毛利率为25.97%。

    特种气体业务方面也取得了新突破，2024年上半年高纯度氦气产销量约为15万方，氢气产销量为5434万方，销量均稳步增长。此外，公司与中国科学院空天信息创新研究院签署了为期15年的氦气资源保供协议，为低空经济等领域提供氦气支持。

    分析师认为，九丰能源三项主业快速发展，协同优势明显，预计2024年至2026年归母净利润分别为18.44亿元、18.80亿元和20.16亿元，维持“推荐”评级。然而，LNG需求变化以及项目投产进度仍是潜在的风险因素。