贵州茅台（600519）研报：业绩势能不减，高分红稳定市场信心

    贵州茅台公布了2024年中期报告，显示第二季度营业总收入达到369.66亿元，同比增长16.95%；营业收入为361.55亿元，同比增长17.31%；归母净利润为176.3亿元，同比增长16.1%。公司业绩表现出色。茅台酒收入增长主要得益于去年的价格上调和非标酒销量的增加，第二季度茅台酒收入增长12.92%至288.6亿元。系列酒方面，收入增长42.52%至72.11亿元，增速明显加快，这主要受到茅台1935升级工作的推动和上半年销售任务的良好完成情况影响。此外，公司还宣布了现金分红回报规划，计划2024年至2026年每年进行两次现金分红，分红率不低于75%。如果按照最低分红率计算，预计2024年的股息率为3.5%。这一政策增强了投资者信心。展望全年，公司预计2024年销售收入同比增长14.4%，归母净利润增长14.22%，EPS为67.95元，目前股价对应的市盈率为21倍。基于历史估值水平和稳定的业绩增长预期，分析师给予目标市盈率30倍，目标价2038元，并维持“强烈推荐”的评级。需要注意的风险包括宏观消费恢复不及预期、市场竞争加剧以及产品结构调整不如预期等。