新洁能（605111）研报：24H1收入增长毛利率回升，多领域需求发展迅猛

    新洁能（605111.SH）近期发布了2024年半年度报告，显示公司上半年营业收入达到8.73亿元，同比增长15.16%，归母净利润为2.18亿元，同比增长47.45%。第二季度营业收入更是达到了5.02亿元，同比增长30.40%，环比增长35.01%，归母净利润为1.18亿元，同比增长42.25%，环比增长17.50%。公司业绩改善明显，产品结构优化，毛利率提升至35.78%，较去年同期增加5.24个百分点，净利率也增至24.72%，同比增加5.56个百分点。在产品线上，IGBT、SGT-MOS、SJ-MOS、Trench-MOS四大产品线收入占比分别为16.20%、41.44%、11.78%、29.30%，其中SGT-MOS部分品种已出现供不应求的情况，预计下半年销量将继续上升。

    在下游应用领域方面，光伏储能、汽车电子、AI算力及通信、工控自动化、泛消费类、智能短交通分别占营收比例的14%、13%、9%、42%、18%、4%。尤其是在汽车电子领域，24H1同比增长供应产品数量超过5成，并加速提供更多的AEC-Q认证产品。光伏储能领域也实现了显著回暖，在20KW以内混网和离网市场的非洲等地区需求快速增加。在服务器领域，公司的产品已经应用于GPU领域的头部客户，有望受益于AI算力的长期增长。

    基于上述情况，我们预计2024-2026年公司营业收入将达到18.71/23.46/28.64亿元，净利润为4.52/5.70/7.16亿元，2024-2026年PE分别为27.8/22.1/17.6X。考虑到公司产品力领先且业绩持续高增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括下游需求复苏不及预期、上游成本涨价以及市场竞争加剧等问题。