中国动力（600482）研报：船舶的“心脏”，产业链的核心

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。中国动力(600482.SH)作为船舶的“心脏”和产业链的核心，正迎来新的发展机遇。根据2024年08月12日的报告，我们对其进行了深度分析并维持“增持-A”的投资评级，6个月目标价设定为23.60元。截至2024-08-09，股价为22.34元。交易数据显示，公司总市值为49,124.37百万元，流通市值同样为49,124.37百万元，总股本为2,198.94百万股，流通股本也为2,198.94百万股。过去12个月的价格区间为15.96/23.87元。股价表现方面，近1个月升幅为8.8%，3个月升幅为17.4%，12个月升幅为28.9%，相对收益分别为5.6%、8.3%和12.9%。

    中国动力是我国船舶动力系统科研生产的核心力量，也是中国船舶集团下属唯一上市船用动力平台。公司在船舶动力系统研发、设计、制造、配套等领域处于领先地位。2023年实现了451.03亿元的营收，同比增长17.77%；归母净利润为7.79亿元，同比增长134.30%。随着船舶行业的周期上行，公司的产量、订单、市占率持续提升。2023年船用低速柴油机产量为403台，同比增长10.71%；接单量达560台，同比增长42.49%；其国内市场份额提高至78%，国际市场份额提高至39%。

    全球造船行业正受益于长、中、短三重周期的共振，处于上升阶段，本轮上升周期预计将持续更长时间。造船产业链已从日本、韩国逐步转移到中国，随着船舶行业量价齐升的趋势不变，我国产业链将持续受益。动力系统作为船舶的重要组成部分，价格与成本出现剪刀差。中国动力作为动力系统的核心公司，其盈利能力有望进一步提升。