华测检测（300012）研报：24Q2收入利润正增长，业绩符合预期

    华测检测(股票代码: 300012)发布了其2024年上半年财报, 显示公司在报告期内实现了良好的业绩增长。2024年上半年, 公司营收达到27.9亿元, 同比增长9.2%;归母净利润为4.37亿元, 同比增长2.0%;扣除非经常性损益后的归母净利润为4.03亿元, 同比增长4.7%。特别是第二季度, 公司营收达到了16.0亿元, 同比增长11.1%, 环比增长34.2%;归母净利润为3.04亿元, 同比增长7.1%, 环比增长129.4%;扣非归母净利润为2.9亿元, 同比增长8.5%, 环比增长157.7%。整体来看, 2024年第二季度的收入和利润均实现了正增长, 业绩符合预期。

    从各业务板块来看, 生命科学板块得益于土壤普查的顺利实施和细分产品的良好表现, 实现营收12.6亿元, 同比增长21.7%, 毛利率为49.2%, 同比上升1.36个百分点; 工业测试板块通过对房地产相关领域适时调整策略, 积极布局新能源和新型电网等新兴赛道, 实现营收5.6亿元, 同比增长13.8%, 毛利率为45.5%, 同比上升2.47个百分点; 贸易保障板块抓住绿色环保、半导体、新能源汽车等新兴市场需求, 实现营收3.8亿元, 同比增长9.3%, 毛利率为72.7%, 同比上升3.13个百分点。相比之下, 医学医药板块受到外部环境影响, 营收为1.4亿元, 同比下降34.2%; 消费品测试板块营收为4.6亿元, 同比下降3.9%。

    公司持续推进精益化管理, 整体毛利率有所提升, 但汇率波动等因素导致净利率承压。2024年上半年综合毛利率为49.5%, 同比上升0.15个百分点; 净利率为15.7%, 同比下降1.48个百分点。其中, 第二季度的综合毛利率为52.7%, 同比上升1.59个百分点, 环比上升7.40个百分点; 净利率为19.2%, 同比下降1.03个百分点, 环比上升8.17个百分点。

    展望未来, 华测检测将继续加大在战略赛道上的投入, 以增强中长期增长韧性。据国家认监委数据显示, 2015年至2023年间, 中国的TIC(第三方检测、检验和认证)行业市场机构总数从3.1万家增长至5.4万家, 市场规模从1800亿元增长至4670亿元, 2023年同比增长9.2%。预计到2025年, 国内检验检测认证服务业总营收将达到5000亿元。华测检测在多个下游领域保持着竞争优势, 并在医药健康、新材料测试、半导体芯片、轨道交通、新能源汽车和车联网等领域进行了战略投资, 为未来的稳定增长奠定了坚实的基础。

    分析师预计, 华测检测2024年至2026年的归母净利润分别为10.2亿元、11.7亿元和13.4亿元, 对应EPS为0.61元、0.70元和0.80元, 当前股价对应的PE为19倍、17倍和15倍, 未来三年归母净利润复合增长率为14%, 因此维持“持有”评级。需要注意的是, 公司面临的主要风险包括公信力和品牌受损风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓展不及预期风险以及并购整合风险。