分众传媒（002027）研报：经营稳健，实施中期分红增强股东回报

    分众传媒(002027.SZ)在2024年上半年实现了稳健的经营表现，总收入达到59.67亿元人民币，同比增长8.17%；归母净利润为24.93亿元，同比增长11.74%。尽管外部环境疲软，公司在第二季度仍然实现了收入32.38亿元，同比增长10.05%。毛利率方面，2024Q2达到了68.04%，环比提升了6.34个百分点。期间销售费用增长较为显著，同比增长14.8%，主要由于销售业务费用增加约0.56亿元。此外，公司在报告期内获得了2.73亿元的投资收益，同比增长117.65%，其中0.96亿元来自于处置股权基金投资项目。为了增强股东回报，分众传媒实施了中期分红计划，拟分红14.44亿元，对应的股利支付率为57.92%，股息率为1.65%。展望未来，公司预计2024-2026年实现收入分别为126.68亿元、130.48亿元、137亿元，实现归母净利润分别为52.45亿元、56.57亿元、60.60亿元。考虑到公司的经营韧性及高分红承诺，分析师给出了“买入-A”的评级，6个月目标价为7.2元。需要注意的风险包括广告主预算缩减、应收账款减值风险以及媒体端竞争格局恶化。