拉卡拉（300773）研报：毛利率稳步提升，盈利有望向好

    拉卡拉发布了2024年半年度报告，数据显示公司在报告期内实现了营收29.8亿元，同比增长0.45%；归母净利润为4.2亿元，同比下降17.98%；扣非后归母净利润为4.1亿元，同比增长45.86%。从单季度来看，第二季度营收达到14.9亿元，同比增长2.71%；归母净利润为2.1亿元，同比下降16.73%；扣非后归母净利润为1.8亿元，同比增长90.83%。值得注意的是，公司的毛利率呈现稳步提升的趋势，2024年上半年毛利率为32.9%，同比增加3.4个百分点，其中支付业务毛利率为30.2%，同比增加2.7个百分点。毛利率的提升主要得益于扫码业务收入占比的提高。此外，监管环境的变化也为拉卡拉带来了积极的影响。2021年10月和2024年7月，中国人民银行相继出台了一系列政策，旨在加强支付行业的监管，这将有利于优化行业格局，对于像拉卡拉这样的行业龙头来说，有望进一步巩固其市场地位。基于以上分析，分析师预计拉卡拉2024年至2026年的营业收入将分别达到65.95亿元、72.81亿元和80.44亿元，归母净利润预计为8.83亿元、10.21亿元和11.88亿元。基于公司稳健的第三方支付龙头地位及预期的线下消费复苏等因素，分析师给予拉卡拉2024年14倍PE的估值，目标价为15.4元，并维持“买入”评级。