佳力奇（301586）研报：新股覆盖研究：佳力奇

    佳力奇（301586.SZ）是一家专注于军用航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务的企业，其产品广泛应用于多种军用装备。2021至2023年间，公司分别实现营业收入4.28亿元、5.92亿元和4.63亿元，同比增长率分别为82.13%、38.33%和-21.78%；同期归母净利润分别为1.29亿元、1.50亿元和1.03亿元，同比增长率分别为136.74%、16.74%和-31.78%。2024年上半年，公司实现营业收入2.70亿元，同比下降0.28%，归母净利润为0.62亿元，同比下降21.64%。预计2024年1-9月归母净利润同比变动比例为-4.53%至7.11%。

    公司的投资亮点在于它与航空工业下属多家主机厂建立了深度合作，特别是作为唯一一家连续五年被评为“金牌供应商”的复材零部件企业。此外，佳力奇还通过与小鹏汇天的合作将业务扩展到了飞行汽车领域。公司在手的重大项目预计将对其业绩形成较好的支撑。

    从行业角度来看，中国航空制造业近年来快速发展，2016年至2019年间产业规模年均复合增长率达到11.68%。航空零部件制造业也保持着良好的增长势头，其中复合材料零部件因其轻量化等特性在新一代军机中的应用日益增多。

    佳力奇本次IPO募投资金将主要用于先进复合材料数智化生产基地建设项目、研发技术中心建设项目以及先进复合材料数智化制造系统建设项目，旨在提升产能、加强技术研发能力和提高生产效率。

    与同行业的上市公司相比，佳力奇的营收规模和销售毛利率均略低于行业平均水平。然而，公司与主要客户建立了稳固的合作关系，并拥有一定的技术优势和市场地位。尽管如此，投资者仍需注意公司面临的业绩下滑、毛利率下降等风险。