行动教育（605098）研报：24H1分红率87%，强化红利属性

    行动教育（605098）公布了2024年半年度报告，显示公司在报告期内实现了稳健的增长。2024年第二季度，公司收入达到2.5亿元人民币，同比增长39.5%；归母净利润为1.1亿元人民币，同比增长28.1%；扣非后归母净利润同样为1.1亿元人民币，同比增长33.6%。整个上半年，公司总收入为3.9亿元人民币，同比增长35.2%；归母净利润为1.4亿元人民币，同比增长29.2%；扣非后归母净利润为1.4亿元人民币，同比增长38.8%。值得注意的是，尽管收入和利润都有所增长，但净利率相比去年同期下降了1.2个百分点至35.3%。此外，公司在2024年上半年的毛利率为76.1%，较去年同期下降2.2个百分点；归母净利率为35%，较去年同期下降1.6个百分点。

    在分红方面，行动教育继续保持其高分红的传统，2024年半年度计划派发现金红利1.18亿元人民币（含税），分红率为86.7%。此前三年（2021-2023年）的分红率分别为109%、213%和97%，显示出公司强大的现金流能力和轻资产模式，使其成为教育行业中难得的红利资产。

    在业务拓展上，行动教育聚焦于大客户的开发和服务，成功地与多家行业龙头企业建立了合作关系，包括郎酒、今世缘、艾比森等。截至2024年6月30日，已有超过一百家大客户与行动教育达成深度合作。为了更好地服务于这些大客户，公司不仅提供了量身定制的产品和服务，还组建了专门的大客户团队，深入理解客户需求，提供专业支持。

    在人才培养方面，行动教育持续重视新人才的引进和培养，通过多种途径提高员工的专业技能和服务水平。公司通过“学、练、赛、考”等方式，以及设定明确的职业晋升路径，有效提升了员工的整体素质。

    此外，行动教育还注重产品的迭代和升级，与阿里巴巴旗下的钉钉合作推出了新的课程产品——《数字化组织》，进一步丰富了公司的产品线，满足了市场需求。截至2024年上半年，《浓缩EMBA》已成功开设520期，吸引了大量企业家和管理者参与学习，帮助他们提升经营管理能力。

    展望未来，行动教育将继续坚持其发展战略，预计2024年至2026年的归母净利润分别为2.8亿元、3.6亿元和4.5亿元人民币，每股收益（EPS）分别为2.4元、3.0元和3.8元人民币，对应市盈率（PE）分别为15倍、12倍和10倍。公司维持“买入”评级不变，看好其未来发展潜力。然而，也需要注意潜在的风险因素，包括行业竞争加剧、宏观经济形势变化、关键人才流失等。