中国移动（600941）研报：2024年半年报点评：24H1收入盈利稳定增长，资本开支大幅下滑

    中国移动(600941.SH)2024年半年报点评

    中国移动(600941.SH)近日公布了2024年半年报，报告显示公司业绩稳健增长，展现出良好的运营态势。期内，中国移动实现营业收入5467.44亿元，同比增长3.02%，净利润为730.38亿元，同比增长4.60%。第二季度，公司营业收入为2830.37亿元，同比增长1.09%，净利润为469.38亿元，同比增长2.67%。

    公司继续优化收入结构，四大市场——个人市场、家庭市场、政企市场和新兴市场均有不同程度的增长。个人市场实现收入2551.79亿元，虽然同比下降1.6%，但仍然占据总营收的55.0%。家庭市场收入为698.35亿元，同比增长7.5%，占比提升至15.1%。政企市场收入达到1119.69亿元，同比增长7.3%，占比24.2%，其中移动云收入增长尤为突出，达到504亿元，同比增长19.3%。新兴市场实现收入266.06亿元，同比增长13.02%。

    在成本控制和资本开支方面，公司表现出稳健的财务管理策略。研发支出同比增长41%，达到119.71亿元。资本开支完成640亿元，占全年计划的36.99%，较上年同期下降27.2%。经营性现金流实现1313.77亿元，相比上年同期减少291.48亿元，收现比为96.11%，较去年同期下降0.21个百分点。

    在用户增长和服务质量上，中国移动持续优化用户体验。截至第二季度末，移动用户总数达到10.00亿户，环比增长1.5%，其中5G网络客户数为5.14亿户，占比51.4%，较上一季度增长5.3%。移动ARPU值为51元/户/月，同比下降2.7%。宽带客户数为3.09亿户，同比增长7.9%，家庭宽带用户数为2.72亿户，同比增长6.8%。家庭综合ARPU值为43.4元/户/月，同比增长0.2%。政企客户数为3038万户，同比增长25%，显示了在企业服务领域的强劲增长势头。

    投资建议方面，考虑到中国移动稳定的收入增长、优化的成本控制以及持续的业务创新，预计公司未来三年的归母净利润分别为1405.94亿元、1522.26亿元和1684.69亿元，对应PE分别为16、14、13倍，维持“推荐”评级。

    风险提示方面，需要注意的是，公司资本开支下降的预期可能不及预期，以及C端用户渗透率提升可能面临挑战。

    综上所述，中国移动在2024年上半年展现出了稳健的业绩增长和积极的发展态势，其在5G、云计算等新业务领域的布局也为未来发展奠定了坚实基础。