东方财富（300059）研报：证券业务平稳、基金业务承压、自营业务支撑业绩稳健

    东方财富发布了2024年半年报，上半年实现营业总收入49.45亿元，同比下降14.00%；归母净利润40.56亿元，同比下降4.00%。总资产达到2631亿元，较上年末增长10%；归属母公司净资产750亿元，较上年末增长4.3%；每股收益（EPS）0.26元，每股净资产（BVPS）4.75元。尽管主营业务继续承压，但公司研发投入维持高位，研发费用达5.6亿元，同比增长10%。证券业务收入为34亿元，同比下降5%；基金代销业务收入14亿元，同比下降30%；金融数据服务收入0.9亿元，同比下降13%；互联网广告服务收入0.2亿元，同比下降25%。值得注意的是，自营投资收入表现亮眼，同比增长42%，达到16亿元，有效支撑了公司业绩的稳健。

    在市场表现方面，东方财富的股基交易额市场份额相对平稳，上半年交易量为9.21万亿元，市场份额为4.0%，较去年同期略有提升。信用业务方面，融资融券融出资金规模为424亿元，市场份额达到2.9%，较上年末提升了0.23个百分点。然而，利息支出仍然处于较高水平，尤其是转融通融资成本上升，导致利息净收入下降8%至10亿元。

    基金业务方面，新发权益类基金市场依旧低迷，而债券类基金发行份额同比显著增加61%。尽管如此，由于主动权益类基金管理费率的下调以及基金保有规模结构变化，基金业务收入受到一定影响。截至2024年上半年末，公司货币基金销售额为3517亿元，同比增长13%；非货基金销售额为4997亿元，同比下降0.9%，降幅较2023年有所收窄。

    鉴于市场交投活跃度相对低迷、权益类基金新发维持低位的情况，我们下调了公司2024年至2026年的归母净利润预测。但考虑到公司用户流量稳定领先、经纪业务市场份额稳定以及信用业务市场份额提升等因素，我们对公司维持“推荐”评级。此外，公司上半年推出了“质量回报双提升”行动方案，回购股份7145万股，以积极提升公司质量和股东回报。