中际旭创（300308）研报：强劲基本面无惧市场波动，重申买入评级

    ### 中际旭创：AI投资主题下的优选标的

    在近期市场波动中，中际旭创作为AI板块的主要受益者之一，依然展现出了强劲的基本面。今年第二季度，全球四大科技巨头（谷歌、微软、亚马逊、Meta）的资本开支总额达到529亿美元，显著高于此前的预期，并较上一季度增长了57.1%，凸显了这些公司在AI基础设施上的持续大手笔投入。这四大公司在过去的三年中，资本支出实现了连续增长，显示出对AI领域长期投资的决心。

    面对市场对板块回调的担忧，分析指出，主要源于海外科技企业的业绩波动、对美国经济衰退的忧虑以及特定外部事件的影响。然而，中际旭创凭借其在400G、800G和1.6T光模块领域的丰富产品组合，以及与AI需求增长的紧密关联，仍然被看好。尤其在云厂商资本支出预测上调的背景下，中际旭创的收入和净利润预测得到相应上调，预计未来将持续受益于AI需求的扩大。

    尽管短期内市场受到不利因素干扰，中际旭创的股价自7月峰值以来已下跌超过35%。然而，考虑到公司当前的估值水平（2024/25年市盈率分别为22.8倍/15.3倍），以及云厂商资本支出的积极展望，分析重申了对中际旭创的“买入”评级，目标价调整至150.76元人民币。这一目标价较前值有所提升，体现了对公司长期增长潜力的信心。

    值得注意的是，中际旭创预计其业绩将相对较少受到英伟达芯片设计缺陷的影响。尽管英伟达新一代GPU芯片存在设计问题，导致产品出货时间延迟，但分析认为，产业链能够解决这一问题，并且预计黑威尔芯片系列将在2024年第四季度开始大规模量产，其大部分收入贡献将在2025年产生。同时，黑威尔系列产品的潜在延迟，预期将被霍珀系列产品的生命周期延长所抵消。

    综上所述，中际旭创作为AI投资主题下的优选标的，展现出强大的成长动力和投资价值。在市场波动中，投资者应关注其基本面的稳健性和长期增长潜力，以及对AI技术的深度整合能力。