盐津铺子（002847）研报：产品渠道双轮驱动，期待盈利改善

    盐津铺子发布了2024年上半年财报，期内公司实现收入24.59亿元，较去年同期增长29.84%，归母净利润达到3.19亿元，同比增长30.00%。其中，第二季度收入为12.36亿元，同比增长23.44%，归母净利润为1.60亿元，同比增长19.11%。公司在多品类布局方面取得进展，七大核心品类均实现了不同程度的增长，尤其是蛋类零食、果干坚果和蒟蒻果冻布丁的增速尤为显著。渠道方面，公司继续推进全渠道覆盖策略，尽管直营渠道面临一定压力，但经销及其他渠道、电商业务均呈现良好增长态势。盈利方面，第二季度毛利率受到渠道结构调整等因素影响有所下滑，但公司表示将持续关注成本控制，期待未来盈利情况的改善。基于产品和渠道的双轮驱动模式，分析师预计盐津铺子将在未来几年保持较高的增长势头，预测2024至2026年公司营业收入将分别达到52.74亿、65.19亿和79.09亿元，归母净利润则分别预计为6.71亿、8.54亿和10.83亿元。鉴于公司的成长潜力，分析师维持对该股的“买入”评级。然而，报告也提醒投资者注意食品安全、渠道拓展以及原材料价格波动等潜在风险。