牧原股份（002714）研报：降本增效量价齐升，Q2业绩扭亏为盈

    牧原股份（002714）2024年中报点评

    牧原股份（002714）在2024年中期报告中展现了强劲的业绩复苏迹象，营收与净利润实现了显著增长。上半年，公司实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%，实现归母净利润8.29亿元，成功扭亏为盈。第二季度，营业收入达到305.94亿元，同比增长10.56%，归母净利润为32.08亿元。

    业绩增长的主要驱动因素包括生猪出栏量、销售均价的上升以及养殖成本的下降。2024年上半年，公司出栏生猪3,238.8万头，同比增长7%，其中商品猪占比高达2,898.2万头，仔猪与种猪分别贡献了309.3万头和31.2万头。6月份，公司生猪养殖完全成本降至14元/kg，较2023年全年平均成本15.0元/kg降低了1元/kg，显示了公司在成本控制上的显著成效。

    产能与效率的提升同样功不可没。截至6月末，公司生猪养殖产能达到8,048万头/年，预计全年生猪出栏量将在6,600万头至7,200万头之间。此外，屠宰产能利用率进一步提高，上半年共屠宰生猪541.5万头，实现营业收入99.81亿元，同比增长15.1%。公司正积极拓展屠宰肉食业务的销售渠道，优化客户结构与产品结构，通过数字化与智能化投入提升生产效率与运营能力，增强盈利能力。

    盈利预测方面，预计2024年至2026年EPS分别为2.31元、2.81元、3.06元，对应动态PE分别为19倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。尽管面临产能扩张、产品销售和养殖业疫情等风险，但公司凭借其在成本控制、产能优化和业务布局上的持续努力，展现出强大的成长潜力与稳定的盈利预期。