永泰能源（600157）研报：事件点评：拟收购煤炭资产，盈利有望提升

    永泰能源(600157.SH)近日发布公告，计划通过发行股份的方式购买昕益集团持有的天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过3.5亿元。此次收购完成后，公司将直接或间接持有天悦煤业63.2571%的股权。根据公告，天悦煤业并表后年均实现净利润1.34亿元计算，暂定交易价格3.5亿元对应的市盈率为5.14倍；假设收购完成后，通过对标的资产进行有效整合、引入永泰能源管理模式后，天悦煤业年净利润有望突破1.6亿元，按此测算，暂定交易价格3.5亿元对应的市盈率为4.29倍。此次交易有助于公司优质焦煤资源储量增加2836.96万吨，增幅1.16%，焦煤产能增加60万吨/年，增幅3.51%，同时形成“三矿连片”的规模效应，降低开采成本。此外，公司预计2025年度至2027年度归属于上市公司股东的净利润分别为28亿元、38亿元和58亿元。与此同时，公司对所属森达源煤矿等8座矿井进行了煤下铝地质调查，预估铝土矿资源量共计1.16亿吨，预估总产能690万吨/年。获得煤下铝土矿采矿权后，可增加公司资产价值约35亿元，每年增加营业收入逾27亿元、净利润约4.6亿元。综上所述，永泰能源此次收购有望进一步提升公司盈利能力和资产价值。