石化机械（000852）研报：国际市场拓展顺利，氢能订单快速放量

    石化机械（000852）发布了2024年半年报，报告显示，公司在报告期内实现营业收入38.9亿元，较去年同期下降8.9%；实现归母净利润6569万元，同比增长1.1%。尽管国内市场受到油气干线管网建设速度放缓等因素的影响，但公司国际市场拓展取得了显著成效，新增订单持续增长。2024年上半年，公司新增订货总额达到57.6亿元，同比增长5%，其中海外市场新增订货10.5亿元，同比增长66%。值得一提的是，公司的压缩机产品成功进入尼日利亚和委内瑞拉市场，标志着公司在中下游炼化领域的市场扩展取得突破。

    与此同时，公司的国企改革进程稳步推进，盈利能力逐步恢复。2024年上半年，公司毛利率和净利率分别达到了14.9%和2.0%，同比分别提高了1.2个百分点和0.3个百分点。预计随着改革措施的进一步实施，公司的盈利能力将继续改善。

    此外，石化机械依托中石化的支持，在氢能装备制造领域取得显著进展。2024年初，公司中标燕山石化万方级供氢中心用22MPa氢气隔膜压缩机项目，并成功交付了3台22兆帕大排量隔膜式氢气压缩机。2024年上半年，公司氢能装备新增订货总额达到6231万元，接近2023年全年的水平。这表明公司正在紧跟中石化氢能业务的步伐，氢能业务有望成为公司的第二增长曲线。

    展望未来，分析师预计公司2024年至2026年归母净利润将分别达到1.5亿元、2.4亿元和3.2亿元，对应EPS分别为0.15元、0.25元和0.34元。当前股价对应的PE分别为36倍、21倍和16倍，预计未来三年归母净利润复合增速将达到52%。鉴于此，分析师维持对该股的“持有”评级，并提示投资者注意油价波动、氢能业务拓展以及国企改革效果等潜在风险。