华利集团（300979）研报：预期核心客户份额持续提升

    华利集团（股票代码：300979）近期发布了2024年第二季度的业绩报告。数据显示，该季度公司实现收入67亿元，同比增长21%，归母净利润达到11亿元，同比增长12%。这表明公司在运动鞋业务上持续保持稳健增长态势。公司预计全年收入将达240亿元，净利润预计为38.9亿元至49.5亿元之间。

    在客户层面，华利集团与主要客户Deckers的合作表现亮眼，其2024年4月至6月收入同比增长23%，全年指引同增10%。尽管Nike在2024财年3月至5月收入同比持平，且FY25指引显示同减中单，但基于公司在份额稳健提升以及来自其他客户订单的贡献，预计Nike对公司的影响有限。此外，Puma、锐步、昂跑等品牌的收入指引也为正增长，预计将为公司带来新的增长点。

    为了应对预期的需求增长，华利集团计划在未来3-5年内在印尼和越南新建多个工厂，以确保产能的灵活性和适应性。公司的财务预测显示，2024年至2026年的营业收入预计将以15%至12%的增长率稳步增长，归母净利润也呈现稳定上升趋势。

    考虑到公司的持续增长潜力和稳健的财务表现，分析师维持了“买入”评级。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为38.9亿元、44.3亿元和49.5亿元，每股收益分别为3.3元、3.8元和4.2元，对应的市盈率为18倍、16倍和14倍。

    风险方面，下游需求不及预期、原材料与人工成本波动、产能拓展不及预期以及汇率波动等均为潜在风险。业绩快报为初步核算结果，具体财务数据需等待公司正式发布的半年报。