华测导航（300627）研报：业绩持续提升，海外业务快速发展

    2024年8月7日，某公司发布了2024年中期财报，显示上半年营业收入达到14.84亿元，同比增长22.86%；归母净利润为2.51亿元，同比增长42.96%。其中第二季度单季营收8.67亿元，同比增长24.57%，环比增长40.52%；归母净利润1.48亿元，同比增长53.28%，环比增长43.69%。

    公司积极拓展业务范围，特别是在资源与公共事业领域以及海外市场实现了快速增长。上半年海外业务收入同比增长34.98%，且毛利率显著高于国内水平。公司持续加大研发投入，致力于构建核心技术壁垒，以提升产品竞争力。在业务板块方面，资源与公共事业领域取得了良好进展，实现营收6.81亿元，同比增长48.06%；建筑与基建板块实现营收5.33亿元，同比增长4.62%；地理空间信息板块实现营收1.91亿元，同比增长7.48%；在乘用车自动驾驶业务方面也取得了突破，实现营收0.79亿元，同比增长29.80%。

    公司专注于高精度导航定位技术的研发与创新，掌握了包括高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制在内的多项核心技术。作为高精度卫星导航定位行业的领军企业，公司已经授权超过900项自主知识产权，包括百余项发明专利。公司计划在未来布局车规级芯片、全球SWAS广域增强系统，并持续优化核心算法，以提供更具竞争力的产品和服务。

    预计2024至2026年，公司营业收入将分别为34.29亿元、43.91亿元、55.93亿元；归母净利润为5.88亿元、7.54亿元、9.51亿元，对应PE为27倍、21倍、17倍。维持“买入”评级。需要注意的风险包括新赛道产业方案颠覆风险、自动驾驶发展不及预期风险、芯片研发失败风险以及市场竞争加剧风险。