信科移动（688387）研报：乘势卫星互联网浪潮，全球移动通信冉冉新星

    2024至2030年间，信科移动（688387.SH）有望乘着卫星互联网发展的浪潮，实现快速成长，成为全球移动通信领域的一颗新星。公司在卫星互联网领域拥有独特的先发优势，不仅在ITU-R、3GPP等多个标准化组织担任重要职务，还全面参与了3GPP的5G系统标准化制定工作，特别是在ETSI披露的全球5G标准必要专利数量上排名第八，在5G非地面网络专利族数量上排名第五，显示出了公司在移动通信领域的自主创新能力。

    此外，信科移动的部分卫星互联网产品和技术已经成功进行了上星验证。2023年11月，与中国信通院、中国卫通合作完成了基于中星26高通量卫星的5G NTN透明转发场景端到端在轨试验，验证了高轨通信场景下NTN技术在网络架构、接口协议和业务性能等方面的技术可行性。

    对标SpaceX的“星链”项目，国内卫星互联网在2024年也将进入发射阶段。中国星网和上海垣信两大运营商正在牵头发展国内卫星互联网，其中，中国星网主导的GW星座计划发射12992颗卫星，而上海垣信主导的“G60星链”则包含1.2万颗组网卫星。

    面向卫星互联网的发展，信科移动将发挥其全产业链优势，构建基于国产化自主可控的软硬件平台，提供星地完整解决方案。公司拥有丰富的卫星互联网产品序列，包括通信载荷、信关站、天线、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务能力。在6G星地融合技术方向上，公司预研了轻量化弹性可重构的星地融合网络样机，以及业界首次完成在轨环境下端到端技术试验验证与星地融合宽带业务演示的5G NTN透明转发高低轨一体化宽带卫星通信系统。

    在盈利预测方面，预计信科移动2024至2026年的营业收入将分别达到84.33亿、95.77亿和110.00亿元人民币，归母净利润分别为0.06亿、1.31亿和2.28亿元人民币，对应PE分别为2816X、135X和78X。首次覆盖给予“推荐”评级。需要注意的是，5G行业的竞争加剧以及卫星互联网建设进度的不确定性是可能面临的风险。